幾日前曾經發佈了一個短片, 講及利用息差數據, 觀察市場對於經濟增長、通脹預期、以及信貸質素的看法。
發片時看到的這些數據, 利率倒掛, 或有跡像顯示未來一段時間經濟可能會有暗踴。然而亦有比較neutral的說法, 如匯君Q&A中有另一見解, 大概意思是收歛至長期而言2厘左右的水平是自然現象。而5-year, 5-year forward inflation expectation (即對於往後很久的通脹預期) 則大概在一個範圍的上方。
到今日禮拜六清晨, 利率倒掛已消失, 而5-year, 5-year forward inflation expectation有少少pick up。這些領先高頻數據就是這麼起伏易變, 自己感覺現在是一個敏感時刻, 市場撥左撥右, 5-year, 5-year forward inflation expectation如向上突破, 貨幣政策會有可能收得比現在口風 (即Brainard言論之後, Bullard則偏鷹參考價值較低) 更緊。
雖說了這些宏觀, 我覺得預測宏觀將來走勢, 仍是無所適從, 尤其現時多變的政經局勢, 思前想後, 還是先做好組合管理和資產配置, 保持平衡; 剛留意到劉翔出了一段新片講巴菲特急買貨, 尤其最近惠普這一劑, 可能是應對通脹加劇的機率上升, 而作出的資產配置。
謝謝 Simon 哥分享！睇左唔同人分析利率倒掛 (10年期利息低於2年期利息)，雖然前排利率係倒掛左，但係宜家整體上包括 3個月, 2年, 5年, 10年, 30年 都係向上緊 (而一般預視經濟變差的情況係全年期利息都向下走。) , 而今次會出現 10 yr - 2 yr < 0 我認為好大程度上係因為美聯儲加息既速度，所以令到短期利息 (2 yrs) 急速上升，所以意義上同過去利率倒掛 (預視經濟轉差，導致股市崩盤的情況) 有少少唔同。
回覆刪除所以我覺得如果想關注真實利率倒掛唔可以只係睇 10 yrs, 2 yrs 同埋眾要睇埋個方向。
Welcome. 其實段片有兩type息差, 一個係普通treasury長短債息差, 一個係普通treasury同抗通脹treasury的息差(equivalent to breakeven inflation)。
刪除我自己既見解係, 如果撇開衰退與否, 兩type息差顯示大概個picture係:
上星期中, 債息倒掛, 而5yr5yr forward inflation expectation喺個range入面, 顯示市場覺得inflation長期而言受控機會高;
上星期尾, 債息倒掛消失, 長債息上, 而5yr5yr forward inflation expectation picked up, 顯示市場覺得inflation長期而言受控機會低
不過呢D市場數據係徹頭徹尾既present tense, 其實coincident indicators來, 正如匯君所講, 好難用。一個event或者sentiment一變可轉勢。但大錢係有因應呢D情況做(both -ed and -ing) 資產配置。
都係，息差問題好多時大家想法都唔係好同，好似又覺得其實都冇錯，睇下點睇個事。
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