在談月結前, 想先放昨晚凌晨出的文章的link在此 - 中央銀行的使命, 因為是同日出, 在清單中會自動被這篇文章蓋過, 而我又不太想大家忽略上一篇文。
整體而言:
- 在防禦型投資人資產配置角度, 現時的組合是32%股的組合。正常再平衡 (rebalance) 雖有佔比規限, 但設計上會做成越跌越買的效果, 但我最終還是減了貨, 主要是上月公佈CPI前後的日子沽了點貨, 通脹令到無風險利率上移, 會對股票的估值構成下行壓力, 現價會相對變得over-valued, 這就是當掌握了估值之後, 在Ben Graham資產配置指引之下, 組合再平衡不再是簡單的越跌越買。
- 其實最近邊拍片邊做估值這種方式是一個關鍵, 令我慢慢地有一個估值的"資料庫" (至少是大股), 了解股市估值的大概水平, 因此容許我的操作方式不再是簡單的組合再平衡。當然, 估值是要有好的信念 (conviction)及証偽 (falsification)的架構, 做得不好可以被自己誤導, 可以是雙刃劍。
- 近期因為個人私事很忙, 雖然寫到文或拍到片, 但心理狀況不佳, 很多短線操作 (包括組合保險) 也不太在行。
- 我自己risk aversion比正常人大, 朋友向我說, 慢慢改吧, 我還是實務體驗當中。
- 最後, 今年傷一定有, 但drawdown在近年時興的財務自由角度來說一定是可控的。在財務自由角度, 我希望不太增加回報序列風險(sequence of return risk)。
對我來說, 投資或投機都是困難的, 大家亦可不妨share一下你們看到的問題、處理方式、或經驗。謝謝!
[按: 月結檢討已根據前一篇文章所說, 改動了舖排。]
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