悲觀底

有感而發, 我以前從事那個經濟分析行業的人, 很多都是悲觀底, 十分保守。

雖然都是出入中環, 但是經濟分析與金融前線 (fund manager / sales) 的性格是完全相反。

很多末日博士, 無論是香港、美國, 都是經濟學者。

如果一個人經濟分析很多墨水, 基本上都可以聽出, 儘管初初分析會較為中性, 但慢慢會傾向悲觀或過份保守。如最近聽一個AI youtuber, 他的分析十分清楚到位, 但當聽到投資取態時, 是很保守的。

這是職業病, 可能是在機構角度, 為了平衡前線樂觀而引致經濟分析行業習慣性地負責執漏, 從事這行業久, 很難在投資取態上進取。亦可能是掉轉的因果, 因為性格, 所以選了這個行業。

我自己也是在這個迴路運行的人。

自己深知這行業的心理包伏, 故此自己長線投資會盡可能系統性, 可以程式計算的, 會交給電腦處理。

但是長線投資總會有一些背底參數。

例如在discounted cash flow (DCF) model定價方面, 對於美股, 進取的人會定4% terminal growth rate甚至更多, 而我的baseline只定2.5%, 樂觀亦只會最多3%, 而非美baseline則會更低至2%。

再加上success probability要求達98% (坊間通常為95%), 如是者, 持倉比重一定會偏低。

生活中還有很多類似事情, 如很容易會想到萬一不幸事情發生, 因而倒推當下, 日常做事方式傾向保守, 如不會及時行樂, 飲食長期節制, 危險地方不會去等等。

悲觀者正確, 樂觀者獲利, 這句話的確相當有意思。

所以, 有時也不時提點自己, 而又曾經寫個幾篇文章, 定期提點自己樂觀點。