聯儲局的政治

上文較後部分, 提及聯儲局委員 (貨幣政策制定者) 會根據自己信念及觀察投票, 集體決定貨幣政策走向。

幾個月前曾經看過一些評論, 大既談了聯儲局理事會那7個席位的分佈。

在Jay Powell還是主席期間, 7個理事如下:

• 民主黨的Philip Jefferson, Lisa Cook, Michael Barr;
• 共和黨的Jay Powell, Christopher Waller, Michelle Bowman, Stephen Miran

粗略地看, 民主黨理事出身很多都是社會性研究, 如勞動 / 發展經濟學 (研究勞工、不平等), 又或普惠金融 (financial inclusion, 研究金融普及與便利) 相關, 而共和黨的則是傳統金融相關經濟學者或法律實務出身。

其實聯儲局理事會席位就像Ladder方式輪替, 以免總統有權一次過安插自己人 (還要過參議院), 做成政府主導聯儲局, 影響獨立性。但是, 當有成員辭職, 則時任總統則可委任替補的人選於該席位, 直至該席位任期滿, Stephen Miran就是因其前任民主黨的Adriana Kugler請辭, 而短暫替補。

之前Lisa Cook被特朗普嘗試借違規事故逼下台, 特朗普想動搖這個平衡。

Jay Powell卸任聯儲局主席, 因其理事席位至2028年1月, 故此他有權繼續留在理事會, 但這種由主席下台留任理事, 應該是是未曾試過的。

若果Jay Powell不留任, 則Stephen Miran有機會繼續留任理事, 而Kevin Warsh則在理事席位角度, 會續Powell的理事位置並成為聯儲局主席 (現在Kevin Warsh是接Stephen Miran的位置)。

感覺上Jay Powell雖然是共和黨, 但是他相對中立公道和有風骨, 或許當年官場是有這些評價, 當年2012年是Obama政府委任他進聯儲局, 據說Jay Powell是1988年以來, 再次出現總統提名不同黨派人仕出任理事。

如果Jay Powell離任, 走向偏鋒的Stephen Miran留任, 加上出身顯貴的Kevin Warsh為主席, 聯儲局理事會的平衡或會更受動搖, 政治不好說, 這會影響公開言論取向, 而重要貨幣決策, 如封頂利率discount rate主要由理事會而非公開市場委員會決定, 則也會受影響。

記得最近一次聯儲局會後聲明, Stephen Miran的頻唱反調方式, 引來3個地區儲備銀行委員投反對票要删除"寬鬆字眼"(easing bias), 可見聯儲局體系政治的緊張情況。