英國荒誕的財金政策

上個禮拜英鎊大貶值,原因是英倫銀行踩Brake之時 (收緊貨幣政策), 政府財政部卻踩油門 (大幅減稅)。

今日傍晚時分, 又有驚人的政策推出:

英倫銀行推遲「量化緊縮」改為入市買長債　英鎊反彈曇花一現、30年國債息率高位跌0.7厘 (連結)

英國央行：將臨時購買長期英國政府債券 (連結)

英國沒有選擇穩定匯率以穩定市場 (沒有足夠外儲), 反而以穩定利率作為穩定市場的手段。

其中一篇新聞留了最後一句 - 央行指"購債操作將由英國財政部全額支付"。形式上好像財困公司回購自家証券, 自己蛇頭咬自己蛇尾, 其實搞到十分複雜。

英鎊不像美元有特殊的國際交易貨幣地位 (exorbitant advantage), 而英國人亦不像日本人內向高儲蓄, 可自然壓低通脹; 若沒有美元實力而又沒有日本人特質, 英倫銀行怎樣短期或臨時買債, 其實都很傷害央行壓低通脹的公信力, 在公眾眼中, 自印自買容易為通脹火上加油 (宏觀經濟分析稱之為財政優先 - fiscal dominance)。

要麼英倫銀行要極暴力加息穩定物價, 要麼可能要做好準備, 買香煙或罐頭當作替代金錢。

[按: 最後一句說法可能誇張了, 不竟阿根廷及土耳其等也未去到以物換物的地步, 但現時英國財政政策的霸道是有邁向以上所說的新興市場傾向。]